公私募基金发行市场火热 跨境资金有进有出将成常态

作者 皇冠平台出租 来源 金融信息 浏览 发布时间 2017年08月08日

  A股火爆行情持续激发着居民进行财富转移的热情。就在上周举行的2015中国(杭州)财富管理论坛上,中国证券投资基金业协会副会长洪磊介绍,截至3月第三周,我国公募基金行业资产管理规模已突破5万亿元,这是公募基金业首次突破这一数字。截至3月27日,今年以来共有94只偏股型基金成立,规模为1933.17亿元,较去年一季度大增405.47%。

  与公募基金发行井喷相类似的是私募规模快速增长。数据显示,新成立的私募基金管理人达218家,在所有新发行的基金中,股票策略型产品占比达71%。

  今后一段时期,我国将继续呈现跨境资金有进有出、双向振荡的格局。在扩大资本市场的双向开放、人民币资本项目可兑换加快推进的背景下,跨境资金波动可能会更加常态化

  随着汇率市场化等改革的深入推进,跨境资金流动的规模更大,类型更为丰富,需要建立更为及时、完善、有效的监测与预警体系,并做好“压力测试”,准备好应急预案

  人民币存款增速明显下降。央行数据显示,2月末人民币存款余额为122.33万亿元,同比增长10.9%,增速分别比上月末和去年同期低2.8个和3.9个百分点。

  业内人士认为,在政策、市场环境改善等多重利好因素影响下,居民借助专业途径参与市场将成为未来的新常态。

  在A股的赚钱效应下,开放式混合型基金和开放式股票型基金增速最快。

  金牛理财网数据显示,截至3月27日,今年以来成立的新基金达118只,规模为2116.93亿元。其中,94只为偏股型基金,规模为1933.17亿元,平均单只首募规模达21.2亿元。去年同期新设偏股型基金仅37只,规模为382.45亿元。

  基金发售速度迭创新高。数据显示,今年共有26只新发基金提前结束募集,23只属偏股型基金。其中,7只为股票型基金,募集规模达179.43亿元,平均单只规模为25.63亿元;16只为混合型基金,募集规模达443.40亿元,平均单只规模为27.71亿元。同期提前结束募集的货币型基金1只,规模为10亿元,债券型基金2只,规模为17.80亿元。在所有新发基金中,32只基金2天内结束募集,4只基金更创造1天结束募集的纪录。

  近期,人民币对美元汇率波动的加大,引发了市场对于资本外逃的担忧。国家外汇管理局2月15日发布的《2014年中国跨境资金流动监测报告》显示,去年以来,跨境资金流出压力虽有所上升,但这只是预期中有序、适度的调整,资本流出的主要原因也并非外资撤离,今后,跨境资金波动可能会更加常态化。

  “藏汇于民”是主因

  《监测报告》显示,2014年,跨境资本流动的波动幅度和持续时间超过2012年,且后3个季度都表现为净流出。跨境资本流动重现“钟摆式”的双向波动。

  “资本流出扩大不应简单理解为外资撤离。”对外经济贸易大学金融学院院长丁志杰认为,资本流出更与人民币汇率的波动相关。

  从市场主体行为看,目前,市场对人民币汇率走势的预期出现分化,在美元走强的背景下,个人和企业更倾向于持有外汇,而不急于换成人民币。外汇资产由央行集中持有转向市场主体分散持有,企业结汇意愿减弱、购汇动机增强,前期的“资产本币化、负债外币化”操作逐步转向“资产外币化、负债去杠杆化”。《监测报告》也指出,从国际收支角度讲,“藏汇于民”而非外资撤离,是资本流出扩大、外汇储备少增的主要原因。

  在此背景下,我国国际收支从此前的“双顺差”转为“一顺一逆”。最新数据显示,2014年,我国国际收支经常项目顺差2138亿美元,资本和金融项目逆差960亿美元。这是自1999年以来第二次出现资本和金融项目逆差,上一次是在2012年,逆差318亿美元。

  此外,主要经济体货币政策分化,美元升值预期上升,资本回流意愿增强,这些情况对很多新兴国家造成了压力,也影响了我国,“贸易顺差、资本流出”的格局必然会更加常态化。国家外汇管理局国际收支司司长管涛此前表示,这符合宏观调控和改革的方向。

  对实体经济影响积极

  这份《监测报告》认为,今后一段时期,我国将继续呈现跨境资金有进有出、双向振荡的格局。汇率波动加大、跨境资本流出压力上升看似坏事,实则对我国经济金融有着积极的影响。

  跨境资金有进有出、国际收支格局的变化,也使得我国货币政策更具主动性。过去的“双顺差”格局,使得外汇占款成为我国基础货币投放的重要渠道。央行必须使用货币政策工具从市场回收外汇占款带来的过剩流动性,货币政策走向必须围绕外汇占款的增减决定,导致货币政策缺乏主动性,难以为国内经济目标服务。而在当前,国际收支格局改变,外汇占款趋势性减少,使得货币政策有效性大幅增强,为我国货币政策的调整打开了空间。

  央行研究局局长陆磊表示,在资本与金融账户中出现了960亿美元的逆差,按照近期汇率折算,也就是产生了大约5000多亿元人民币资金的结构性流动性缺口。因此,需要通过降准予以弥补。

  此前美国采取量化宽松等政策,中国也深受其影响,大量热钱流入。目前,美国开始逐步退出量化宽松政策,使得我国跨境资金流出增加,这是对前期大规模流入的纠正,有利于促进国际收支趋向基本平衡。

  人民币汇率的双向波动,也促使企业更加全面、审慎地关注和管理汇率风险,使其更加重视风险管理,减少货币错配。“此外,这对于降低实体经济的融资成本也有积极的意义。”丁志杰认为,资本项目逆差、外汇占款走低,使得我国能够更加有效地配置金融资源,通过降准等方式补充流动性,降低实体经济融资成本。

  练好内功应对新常态

  从长期看,我国跨境资金流动仍将面临很多不确定和不稳定因素。在扩大资本市场的双向开放、人民币资本项目可兑换加快推进的背景下,跨境资金波动可能会更加常态化。管涛认为,要增加容忍度,对于资本流入流出做好心理和措施上的准备。

  那么,如何保持跨境资金流动基本稳定?首先,要练好内功。《监测报告》指出,只要国内经济不出大问题,跨境资金流动就不会发生系统性风险。此外,还需要保持汇率制度的灵活性,作为应对内外冲击的应急手段,汇率可以在短期内保持相对固定,但绝不能长期不变,否则可能背离经济基本面,导致失衡和扭曲不断积累。

  在公募基金现井喷的同时,私募基金增长迅速。据格上理财统计,今年以来新备案的基金为881只,新成立的基金管理人达218家,其中有144家从事私募证券投资基金投资。在今年新发行私募基金的策略占比中,股票策略型产品占比高达71%。

  与公私募基金火爆发行形成鲜明对比的是,人民币存款持续搬家。央行数据显示,2月人民币存款环比减少806亿元,同比少增2.71万亿元。其中,住户存款增加2.55万亿元,非金融企业存款减少1.72万亿元,财政性存款减少4705亿元,非银行业金融机构存款增加400亿元。 徐文擎

  关于应对措施,丁志杰认为,对跨境资金的流动应该加强监测。随着汇率市场化等改革的深入推进,跨境资金流动的规模更大,类型更为丰富,需要建立更为及时、完善、有效的监测与预警体系,并做好“压力测试”,准备好应急预案。

  从中长期看,应加快金融改革步伐,包括加快推进利率市场化、深化人民币汇率形成机制改革,稳步推进人民币国际化。更重要的是,加快经济结构调整,通过提升企业的国际竞争力来增强其“抵抗力”,使其能够抵御外汇市场的风险。中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇认为,要鼓励企业科技创新、优化产业分工、合理利用外资,提高出口产品的附加值和竞争力等,这样才能提高企业的自主创新能力,发展高科技含量、高附加值的优势产业,实现经济结构平稳转型,并抵御外部风险。(经济日报记者 陈果静)

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